国产算力主线逻辑分析

摘要： 本文分析了国产算力的核心驱动逻辑，指出 Agentic AI 正在驱动 CPU 需求的重构，同时 CPO 与 OCS 的落地加速了 AI 互联的演进。在云服务进入结构性涨价周期与国产 AI 算力替代加速的双重驱动下，算力产业链有望开启新一轮主升浪。

行业主线：

1. 算力需求重构：Agentic AI 使 CPU 成为工作流关键瓶颈，驱动 CPU Core 需求高增，带动相关厂商业绩加速。
2. AI 互联升级：CPO（共封装光学）与 OCS（光电路交换）落地节奏加快，导致磷化铟光芯片供需缺口持续扩大。
3. 定价逻辑重塑：云服务提价由 CDN 扩散至全线产品，本质是算力稀缺性引发的价格体系重构。

关键变化与分歧：

1. 国产替代非线性加速：2025 年国产 AI 加速卡市场份额已超 40%，国产大模型与底层硬件的协同优化正加速推进。
2. 演绎路径明确：算力需求的扩张已从单一训练侧演进为全链条共振，预计演绎顺序为 GPU（PCB/光模块）→ ASIC → 存储 → 先进制程 → CPU → 云服务 → IDC。

受益方向与风险：

1. 受益方向：国产 CPU 厂商、CPO/OCS 产业链、磷化铟光芯片企业、国产 AI 加速卡及超节点方案提供商。
2. 风险：国产替代进程不及预期、全球 Token 消耗增长低于预期、先进制程受限。