📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对2026年五一假期期间社会服务行业的运行数据进行盘点。整体呈现“基数压制增速，出行韧性仍强”的特征，酒店业表现为“价稳量弱”但高品质化趋势延续，OTA出行量稳健但航空承压，出境游目的地发生结构性迁移，景区客流普遍增长但分化明显。
核心数据变化：
- 酒店业：RevPAR同比-0.9%，呈现价稳量弱格局；但豪华型酒店RevPAR同比+3.2%，一线城市韧性较强。
- OTA与交通：全社会跨区域流动人次同比+3.1%，其中民航同比-6.9%且呈现“量缩价升”；县域旅行产品预订量同比+128%。
- 免税与博彩：海南离岛免税购物金额同比+7.2%，增速较此前假期有所回落；澳门4月GGR同比增长5.5%，五一客流延续复苏。
- 景区：黄山、峨眉山、长白山等自然景区客流增长稳健，而演艺类景区（如宋城演艺）相对承压。
边际解读/市场影响：
- 消费趋势：住宿需求高端化明显，游客倾向于“单目的地深度游”和“慢旅行”，下沉市场景气度提升。
- 结构迁移：出境游向东南亚和欧洲迁移，日本线由于外部扰动出现断崖式下滑。
- 行业逻辑：博彩行业竞争趋稳，未来将转向成本控制与再投资优化。
后续关注与风险：
- 推荐主线：关注酒店、景区优质标的；餐饮、免税龙头；博彩公司及现制饮品头部品牌；以及OTA和会展板块。
- 核心风险：消费需求不及预期、服务业刺激政策落地不及预期、食品安全问题及出行政策波动。