📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次汇报聚焦智能汽车 L4 产业及 Robotaxi 的最新进展，分析了相关指数的估值情况，探讨了上海及大湾区等地的政策落地，并对产业链中算法、平台及硬件端的核心标的进行了点评。
行业主线：
- L4 情绪回升：市场对 Robotaxi 的关注度提高，投资者开始重点寻找算法核心提供方、平台运营方及智能化硬件供应商。
- 软件价值凸显：核心观点认为在 L4 时代“软件大于硬件”，更推荐关注能提供核心算法或具备运营能力的标的。
关键变化与分歧：
- 政策加速落地：上海规划 2027 年实现高级别自动驾驶场景，大湾区六市协同推进路测与示范应用，一线城市态度逐渐积极。
- 商业化与规模化：文远之行等公司全球 Robotaxi 规模持续扩大；速腾聚创等激光雷达公司尝试脱离纯车端逻辑，向泛机器人感知方向演进。
受益方向与风险：
- 受益方向：算法端（小鹏汽车、地平线）、平台端（曹操出行）、硬件端（禾赛科技、速腾聚创、德赛西威）。
- 核心风险：政策落地节奏低于预期、终端量产规模不足、技术迭代带来的不确定性。