📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议对开年以来的国内外宏观动态、财政金融政策协同、地方政府规划节奏以及大类资产走势进行了周度观察与分析。
核心观点：
- 政策协同深化：财政与货币政策协同趋势增强，重点关注“促消费 2.0”及引导社会资本参与投资。
- 地方规划提前：各省市开年第一会节奏较往年提前，重点已由党建转向发展改革及“十五五”规划布局。
- 流动性与化债：央行通过买断回购等工具维持流动性稳定，预计地方化债规模将有所扩大。
- 资产配置观察：黄金储备持续增持，人民币汇率在波动中维持韧性，美联储短期降息预期有所降温。
论据支撑：
- 政策面：政治局常委会听取汇报，国常会部署一揽子政策；央行开展 1.1 万亿买断回购操作。
- 数据面：12 月非农就业数据低预期，影响美联储降息预期；国内 CPI 核心项接近两年高点，PPI 同比降幅收窄。
- 资产面：央行连续 14 个月增持黄金，储备达 7415 万盎司；地方政府债券发行及化债工作在前发力。
局限性/风险：
- 外部不确定性：特朗普就任后美联储主席人选的潜在变动，以及地缘政治风险（如叙利亚局势）升级。
- 内部压力：国内物价合理回升的节奏及消费潜力释放的有效性。