加息预期反复不改主线趋势上行——策略周报

摘要： 本报告分析了美国通胀数据走强及美以伊地缘冲突引发的加息预期反复对市场的冲击，认为短期扰动不改科技主线上行趋势，重点关注 AI 算力基础设施及人形机器人产业的商业化落地。

核心观点：
市场加息预期虽升温，但对 A 股冲击有限，市场有望迅速修复。电子和通信板块仍是年内主线，且人形机器人有望成为牛市扩散的重要产业方向。

论据支撑：

1. 市场钝化：历史数据显示，地缘冲突引发的悲观预期演绎中，创业板指跌幅均保持在 6% 以内，冲击相对有限。
2. 主线强势：AI 引领的算力基础设施（光模块、PCB、存储芯片）供给端约束强，半导体设备零部件订单增速预期上调至 60% 以上。
3. 新方向出现：特斯拉 Optimus 人形机器人量产标志着全球产业从技术验证迈向商业化落地，将带动相关板块扩散。

局限性/风险：

1. 地缘冲突超预期升级导致油价走高。
2. 通胀韧性导致全球央行紧缩预期重估，推迟降息。
3. 美元流动性快速收紧引发资本回流美国。