永泰能源 2025 年度一季说明会纪要

摘要： 本次会议为永泰能源 2025 年度一季说明会，由董事长杜洪平主持，重点汇报了 2025 年经营情况、财务指标、海泽达煤矿建设进度、新型储能技术突破及 2026 年发展规划。

核心观点/结论：
公司构建“电力+煤炭”综合能源经营格局，在复杂环境下通过“四个增效”确保生产运营稳定。未来将依托海泽达煤矿投产构建业绩新增长极，并利用钒资源优势在全钒液流电池储能领域培育新质生产力，推动高质量发展。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营业收入 238.17 亿元，归母净利润 2.09 亿元，资产负债率由 73.18% 大幅下降至 51.20%。
2. 业务板块：电力业务营收 169.64 亿元，毛利率由 2023 年的 10.68% 提升至 18.95%；煤炭业务营收 63.14 亿元，商品煤产销量同比增长约 19%。
3. 重点项目：海泽达煤矿建设顺利，计划 2026 年 7 月开始试采，旨在实现煤电一体化并降低物流成本。
4. 技术突破：在储能领域，自主研发的第一代全钒液流电池正极固体增容材料可将成本降至原 40%-60%，电堆能量效率达 80% 以上。

催化剂与风险：

1. 催化剂：海泽达煤矿按计划投产并实现达产；全钒液流电池商业化落地；新一轮 3-5 亿元股票回购注销计划的实施。
2. 风险：煤炭价格波动及行业经营承压；电力市场化改革影响；储能项目商业化进程不及预期。