计算机行业周报：AI算力，头部CSP上修Capex，AIDC加速建设

摘要： 本报告为计算机行业周报，重点分析AI算力领域，指出头部云服务商（CSP）上修资本开支（Capex）将加速AIDC建设，国产算力景气度确定。

行业主线：
AI算力需求持续强劲，全球及国内云大厂均在加大AI基础设施投入。阿里巴巴与腾讯近期上调资本开支预期，且国产算力芯片的交付将进一步提升相关投入。

关键变化与分歧：

1. 资本开支上修：全球前九大CSP 2026年资本支出预期从7400亿美元上调至约8300亿美元，年增长率预期提升至79%。
2. 需求结构转移：Token调用量呈爆发式增长（两年增长超千倍），且算力需求重心由训练侧向推理侧转移，预计2026年推理算力占比将达到66%。

受益方向与风险：

1. 受益方向：算力链核心公司，包括服务器厂商及算力芯片厂商。
2. 核心风险：下游需求景气度不稳定，以及科技创新可能导致短期业绩下降。