天工国际高管交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了天工国际在核聚变关键材料、钛合金消费电子应用及传统模具钢主业复苏三个方面的进展。公司已进入核聚变高端金属材料联合研发实验室，在高性能、低成本的高硼钢领域具备核心竞争力，且主业正处于反转增长阶段。

核心观点/结论：

1. 核聚变材料突破：公司开发的高硼钢性能大幅超出预期，已获得合肥等离子所认可并签署协议进入高端金属实验室。未来将重点研发面向 BEST 及 CFEDR 堆的高硼钢（目标硼含量 4%）和低活化钢。此外，该技术可延伸至裂变堆乏燃料储存与运输等耗材市场。
2. 钛合金消费电子放量：受益于苹果 iPhone 19 代高端机型可能全面采用钛合金，预计 2026-2027 年出货量将显著增长。同时，公司利用 PA 工艺在钛粉 3D 打印领域具备高收益率优势，未来在消费电子和商业航天领域有增长潜力。
3. 主业触底反转：传统模具钢及高速钢业务自 2025 年上半年起进入恢复阶段。在新能源车一体化压铸领域，公司粉末钢模具在寿命和效率上较国外工艺提升约 25%，正逐步进入量产线。

经营与财务要点：

1. 财务预测：预计 2026 年盈利在 6.5-7 亿人民币左右（保守估计），目标未来三年销售额保持 25% 的增长。
2. 关键节点：核聚变相关订单预计在 2026 年 4-5 月发布。
3. 成本竞争力：公司通过粉末冶金工艺实现了“高性能、低成本、大批量”的制造路线，打破了高端材料依赖高价进口的局面。

催化剂与风险：

1. 催化剂：核聚变订单正式披露；iPhone 19 系列钛合金采用范围扩大；一体化压铸模具大规模商用。
2. 风险：核聚变产业化进程慢于预期；消费电子需求波动；原材料价格剧烈波动。