📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议主要汇报了关于“十五五”国家电网投资规划的观点，并延伸讨论了太空光伏与AI DC（人工智能数据中心）电源的投资逻辑与相关标的。
行业主线：
- 十五五国网投资：计划投资4万亿元，规模较十四五显著提升。核心目标围绕“做坚强电网平台、提升调节能力、强化科技赋能”三大方向，重点覆盖主网特高压、配网数字化升级、新型储能设备及电力IT软件。
- 太空光伏：受商业航天发射成本降低、卫星功率提升（从千瓦级向十千瓦级迈进）及砷化镓电池渗透率提高驱动，具备长远需求。
- AI DC电源：北美电力短缺及数据中心用电需求推高电价，驱动一次电源（HB DC、ST环节）、高压大功率 PSU 及配储设备的海外订单机会。
关键变化与分歧：
- 投资周期重启：国网投资进入新一轮高强度建设周期，其确定性和长周期属性高于纯题材类投资。
- 技术路径演进：配网端从单纯“保供”转向“数字化升级”；太空光伏关注从第一梯队向第二梯队标的的挖掘。
受益方向与风险：
- 受益方向：特高压关键设备（变压器、GIS）、配网自动化、独立储能、电力交易与虚拟电厂软件、AI DC一次电源设备。
- 核心风险：规划落地节奏不及预期、海外市场准入风险、新技术商业化进程缓慢。