📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对农林牧渔行业 2026 年中期投资策略进行分析，认为行业处于冰点且配置价值显现，重点探讨了生猪、肉牛、白鸡及种子四个子板块的供需格局、政策影响及投资机会。
行业主线：
- 生猪板块：能繁母猪去化持续推进，政策调控、成本压力与养殖亏损共振，预计 2027 年及之后猪价中枢将抬升。
- 肉牛板块：国内外供给同步趋紧，我国牛存栏处于 2020 年以来低点，牛周期景气上行预计延续至 2027 年。
- 白鸡板块：需求延续增长，短期受海外禽流感扰动及进口政策影响，鸡价获得低位支撑。
- 种子板块：粮价周期见底，在粮食安全背景下价格趋势向上，且转基因国审通过量大增，商业化进程全面提速。
关键变化与分歧：
- 产能去化节奏：生猪能繁去化已连续三个季度实现，但淘汰母猪价格偏强，显示出清力度仍有优化空间，而非恐慌性去产能。
- 供给传导周期：肉牛生产周期长（母牛出生到出栏约 3.5 年），导致供给对价格的反应存在明显滞后，目前处于供给收缩阶段。
- 商业化加速：第三批转基因国审通过数量大幅增加，且相关管控标准日趋完善，催化生物育种产业化应用。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注生猪能繁去化受益的龙头企业、肉牛产业链上市公司、白鸡龙头以及布局转基因玉米和大豆的种子企业。
- 核心风险：动物疫病风险、产能去化不及预期、牛肉及鸡肉消费不及预期、极端天气因素及政策风险。