📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年锂电行业的中期投资策略，核心观点认为行业正处于“动储共振”的周期上行阶段，国内外储能需求高景气，动力电池虽国内销量增速平淡，但单车带电量提升及海外出海放量（尤其是欧洲和东南亚）有效支撑了需求，整体板块盈利持续修复。
行业主线：
- 需求双轮驱动：动力电池受益于单车带电量增加及欧洲、东南亚电动化趋势；储能电池受益于容量电价机制落地，采招规模快速放量。
- 产业链修复：正极（磷酸铁锂、三元）、隔膜、铜箔等环节出现涨价传导或产能结构性紧缺，行业开工率回升至高位。
- 技术迭代：储能电池新投产能集中在 500Ah+ 大电芯，旨在提升能量密度并降低成本。
关键变化与分歧：
- 区域市场分化：欧洲市场受益于德国、瑞典重启补贴及新车周期；东南亚市场以 Vinfast 为代表，在政策共振下加速放量。
- 原材料价格波动：碳酸锂、六氟磷酸锂等原材料价格在经历底部后出现回升迹象，带动下游加工费上涨。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注电池龙头、高效能正极材料、结构性紧缺的超薄铜箔以及具备海外竞争力配套厂商。
- 核心风险：宏观经济下行导致需求放缓、行业竞争加剧压低利润、原材料价格剧烈波动、海外电动化进展不及预期。