科技行情结束了吗？——市场策略与行业配置分析

摘要： 本报告分析了科技成长行情的走势，认为当前科技成长行情可能未结束，在震荡后仍有继续上行的潜力，并建议短期逢低配置科技成长及部分周期行业。

核心观点：

1. 行情判断：科技成长行情尚未结束，短期 A 股市场难以出现大幅调整，预计维持震荡偏强的趋势。
2. 配置建议：建议逢低配置电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、电新（AI电力、锂电）、军工（商业航天）、传媒（AI应用、游戏）、计算机（AI应用）以及有色金属、化工、创新药等行业，同时关注券商和消费等补涨行业。

论据支撑：

1. 产业趋势：国产半导体先进制程扩产、AI 产业（硬件、算力、机器人、应用）趋势上行，且 AI 需求驱动电力与储能行业景气度提升。
2. 政策驱动：国家密集出台关于人工智能、电子信息制造、新能源汽车等核心科技赛道的产业政策。
3. 估值情绪：尽管电子、通信估值较高，但计算机、传媒、电新、医药等行业估值和情绪仍相对偏低。
4. 宏观因素：出口维持较高增速，企业盈利回升，且国内宏观流动性预计维持宽松。

局限性/风险：

1. 历史经验（如 TMT 见顶因素）在未来不一定适用。
2. 政策出现超预期变化。
3. 经济修复进程不及预期。