📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了近期市场的调整逻辑，认为当前 AI 产业链的回调是交易过热后的短期降温，不影响中期向好格局，建议投资者把握此次调整机会积极介入。
核心观点：
- 短期警惕流动性冲击：受美联储新主席凯文·沃什就职（倾向鹰派）以及国内货币政策执行报告删去降准降息表述的影响，短期需关注内外流动性边际收紧带来的冲击。
- 中期把握调整机会：AI 产业链近期回调属于典型交易过热后的降温，参考历史换手率规律，本次调整预计为短时间、小幅度调整，调整空间有限，提供了介入机会。
- 配置方向：建议紧密围绕核心产业方向，一是全面拥抱 AI 产业链，尤其是算力和配套设施；二是重视 $\alpha$ 效应强的涨价景气领域，包括储能链条、机械设备、存储及半导体设备、军工。
论据支撑：
- 宏观面：4 月美国 CPI 超预期抬升，且美联储新任主席倾向控制通胀；国内 4 月新增社融偏弱，且央行货政执行报告传递流动性边际收紧意图。
- 技术面/历史规律：分析显示，当成长风格和主线行业换手率触及前高但未创新高时，调整通常持续 3-10 天，上证指数调整幅度多在 2%-4%。
局限性/风险：
地缘政治风险（美伊冲突）；美联储态度超预期鹰派；国内货币政策超预期收紧；历史演绎规律的局限性与学习效应偏差。