原油点评：破解柴油与汽油短缺难题

摘要： 本报告分析了在海峡（如霍尔木兹海峡）持续关闭的极端场景下，OECD 商业柴油与汽油库存的可用性及潜在短缺风险，探讨了通过调整产率、提高利用率及释放战略储备以缓解危机的可能性。

核心数据变化：

1. 产率联动：美国柴油产率每上升 1pp，通常会导致成品汽油产率下降 0.8pp。
2. 利用率驱动：3-2-1 炼油利润每增加 10 美元，全球炼油厂利用率倾向于提升 1.3pp。

边际解读/市场影响：
在无任何干预措施的极端场景下，OECD 柴油和汽油库存预计分别在 8 月和 10 月跌至 20 天的临界阈值。若能实现 1pp 的柴油产率提升且伴随需求破坏，柴油库存可维持在阈值之上，但汽油库存仍可能在 12 月触底。

后续关注与风险：

1. 缓解条件：确保库存维持在阈值之上可能需要综合运用需求破坏（柴油 +3%，汽油 +4%）以及进一步提高炼油利用率（+1pp）或释放 0.6mb/d 的柴油战略储备（SPR）。
2. 核心风险：美国炼油厂利用率已处于高位，夏季驾驶季可能触及物理极限；非美炼油厂可能受原油可用性或价格上限限制。