📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为国金证券产业景气高频跟踪汇报，涵盖半导体硅片、体育赛事、人形机器人及机床四大板块，整体观点偏向乐观，强调多个行业处于周期触底反弹或商业化加速阶段。
行业主线：
- 半导体硅片：全球周期触底回暖，12英寸硅片在 AI 需求拉动下企稳，国内销量增速（50%-100%）强于海外，呈现量价齐升趋势。
- 体育赛事：产业逻辑由短期刺激转向制度性重构，呈现“文旅+赛事”自下而上的活力释放，商业化模式（如苏超）可复制。
- 人形机器人：商业化落地进一步加速，关键指标（续航、识别率、分解效率）取得突破，且供应链与中国合作预期增强。
- 机床行业：大周期（存量替换）与小周期（PPI 转正）共振，订单量创历史新高，需求由 AI 液冷、船舶、航空航天等多元驱动。
关键变化与分歧：
- 价格拐点：全球硅片龙头在 2026 年 5 月起开始涨价，预计 2027 年进入量价齐升点。
- 技术突破：人形机器人纯视觉模型实现长时间续航与自主换班，打破视频合成质疑。
- 需求结构：机床行业不再依赖单一资本开支，而是由多个高增长赛道共同拉动。
受益方向与风险：
- 受益方向：12 寸硅片公司、人形机器人核心零部件（谐波减速器、执行器）、高端数控系统及五轴机床龙头。
- 核心风险：终端需求恢复不及预期、海外供应链扰动、商业化量产节奏延迟。