📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议分析了煤炭行业的基本面，认为尽管近期股价波动且市场存在政策调控担忧，但行业基本面依然稳健，当前是布局煤炭板块的良好时点。
行业主线：
- 供需格局偏紧：供应端受安监政策（如顶板安全检查）约束，且缺乏新增产能；需求端受 AI 驱动的全球用电增长及季节性波动支撑，供需矛盾将进一步凸显。
- 煤价有望再次突破：目前煤价在 830 元左右横盘，但随内陆电厂库存超预期下滑及进口煤倒挂严重，采购积极性将恢复，价格上涨指日可待。
关键变化与分歧：
- 政策预期分歧：市场担忧发改委出台调控政策导致价格承压，但分析认为当前会议多为常规部署，而安监局牵头的安全检查落地快、约束力强，实质性供应端压力更大。
- 库存边际变化：除沿海电厂库存低位外，内陆电厂库存近期出现逆势掉头下滑，为短期价格上行提供催化。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注动力煤弹性标的，建议采取“一大一小”布局策略（头部大白马 + 弹性小品种）。
- 核心风险：发改委出台超预期的增产保供政策、终端需求增长不及预期。