【华泰宏观】海外周报：美国增长通胀均超预期推高国债利率

摘要： 本报告为海外宏观周报，核心观点认为美国经济增长与通胀均超出预期，导致美债收益率曲线上移，美元走强，全球市场风险偏好回撤。

核心观点：
美国经济维持强韧（GDPNow 指示二季度实际 GDP 环比增速上行至 4.0%），但通胀压力依然显著（4月 CPI 和 PPI 均超预期），叠加美联储新任主席凯文·沃什带来的紧缩预期，推动联储加息预期上行，导致美债收益率上升，美股多数下跌。

论据支撑：

1. 宏观数据：美国消费韧性强，实际个人消费季比折年增速 Nowcast 为 2.7%；核心 CPI 环比 0.4% 超预期，PPI 环比 1.4% 亦高于预期。
2. 政策动态：联储官员表态偏鹰，强调通胀为最紧迫风险；地缘政治方面，特朗普访华及美伊关系紧张影响市场情绪。
3. 金融市场：美元指数上涨至 99.3，2y 和 10y 美债收益率分别上行至 4.07% 和 4.59%；大宗商品方面，布伦特原油上涨，贵金属价格回落。

局限性/风险：
重点关注地缘政治不确定性以及美国就业市场是否会出现超预期的走弱。