当前市场情绪处于哪个阶段——策略周报

摘要： 本报告分析了 2026 年 1 月中旬 A 股市场的情绪状态，认为市场正处于从“偏亢奋”向“中性偏暖”切换的主动降温阶段，短期风险偏好受抑，但整体上涨趋势未变，慢牛上涨概率较大。

核心观点：
市场短期情绪回落将改变上行斜率但不会影响上行空间，春季攻势有望贯穿春节和两会。结构上建议关注科技成长的扩散（包括硬科技、AI 应用、恒生科技）以及估值业绩匹配度较好的有色、化工、电力设备、机械等细分方向。

论据支撑：

1. 情绪与量能：全 A 成交额和换手率从 1 月中旬的阶段性高位回落，资金博弈趋于理性。
2. 估值分化：中小盘指数（中证 500/1000）估值处于历史极高分位，而沪深 300 及部分消费、金融行业分位较低，呈现显著的“成长溢价”与“价值折价”并存。
3. 资本行为：产业资本净减持规模维持在温和水平，尚未进入高强度减持阶段。
4. 监管与资金信号：融资买入保证金比例上调以及宽基 ETF 资金创纪录流出，反映出监管层引导控速及机构仓位调整。

局限性/风险：
AI 泡沫风险，国内外流动性显著收紧，稳增长政策力度不及预期，中美关系大幅度恶化。