📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点分析了 2025-2026 年储能与氢能行业的趋势。储能方面，讨论了电力市场化改革对资产盈利结构的改善、出海策略从“产品出海”向“产业出海”转变以及 PCS 技术的迭代方向；氢能方面，分析了绿醇、绿氢的商业化进程，特别是航运脱碳带来的绿醇需求及燃料电池重卡的放量预期。
行业主线：
- 储能驱动力升级：储能增长动力由政策强制配储转向通过电力市场化（如分时电价、容量电费）获取套利价值，营运能力成为核心竞争力。
- 出海竞争维度升级：面对贸易摩擦，头部企业竞争重心由产品性能转向本土化制造，旨在通过“产业换市场”构筑壁垒。
- 氢能商业化起步：绿醇受欧盟及 IMO 航运脱碳要求驱动放量明显；燃料电池汽车应用正由公交领域向中长途重载商用车转移。
关键变化与分歧：
- 政策影响解读：出口退税退坡短期可能引发抢出口，中长期则意在平衡内外成本，鼓励产能向海外转移。
- 技术演进路径：电芯向大容量、超长寿命方向演进；PCS 研发聚焦于高功率密度、液冷及构网能力，以适配分布式与离网场景。
- 氢能经济性拐点：绿氢成本随绿电成本下降有望达到经济性拐点，碳关税将成为增强绿氢/绿醇竞争力的核心因素。
受益方向与风险：
- 受益方向：全球布局领先的头部企业、新兴市场渠道能力强的分布式厂商、储能资产运营服务商及氢能设备/燃料电池龙头。
- 核心风险：地缘政治导致海外产能落地受阻、容量电费等关键政策出台不及预期、绿氢成本下降速度慢于预期。