中闽能源业绩交流会议纪要

摘要： 本次会议为中闽能源的业绩交流会，重点解读了公司2025年度及2026年一季度的财务表现、资产注入进展、电价机制影响以及未来的项目规划。

核心观点/结论：
公司目前处于快速发展阶段，重点推进福建省内的风电、光伏及抽水蓄能项目。通过注入永泰抽蓄资产，公司进一步增强了收益稳定性。尽管短期内受风资源波动和省外限电影响导致业绩同比下滑，但整体布局方向明确，正积极通过老旧电站升级（以大带小）和渔光互补项目扩大装机规模。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025年营收16.07亿元（-7.69%），归母净利润5.22亿元（-19.89%）；2026年一季度营收4.63亿元（-9.83%），归母净利润1.196亿元（-21.86%）。下滑主因是福建省内部分机组故障及省外项目限电率上升。
2. 资产注入与布局：完成了永泰抽蓄资产（120万千瓦）注入，预计每年贡献利润一点多亿元；完成了霞浦大兴发电厂收购。
3. 电价机制：福建省内存量项目基本纳入机制电价，综合电价在0.36-0.38元左右，整体对新能源较为友好。
4. 资本开支与分红：未来三年自有资金支出重点在永泰抽蓄和诏安光伏项目，因处于快速扩张期，分红比例将优先保证资金需求，维持在监管最低要求基础上。

催化剂与风险：

1. 催化剂：海淀三期项目补贴问题解决后的资产注入；长乐B区海上风电项目开工及投产；渔光互补项目的陆续投产。
2. 风险：风资源自然波动；黑龙江、新疆等省外项目限电压力长期存在；部分老旧项目补贴到期后进入市场化交易导致收益波动。