📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点点评交通运输行业（航空、油轮、快递）的一季度业绩表现，分析高景气子行业，并筛选出业绩超预期且具备持续增长潜力的重点公司。
行业主线：
- 航空板块：一季度实现规模化盈利，主要得益于客座率处于历史高点以及油价同比下降。核心逻辑在于未来三年供给端紧张与需求逐步恢复。
- 油轮板块：受地缘冲突影响，TC 运价大幅上涨，短期受益于运价高企，中长期逻辑在于供给格局集中度提升及合规市场供需紧张。
- 快递板块：行业推进“反内卷”，加盟制快递公司一季度业绩普遍超预期，且当前 PE 估值处于历史低位，具备较大的修复空间。
关键变化与分歧：
- 航空业：短期股价受油价波动侵蚀成本，但目前价格已回调至疫情期间水平，相对安全，关注油价下行后的情绪与业绩双修复。
- 油轮业：重点关注红海通航情况，通航后将加速货物销售与进口，拉动周期反弹。
- 快递业：价格调整已落地，业绩弹性释放，预计二季度增速将高于一季度。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注航空制造出海标的航宇科技、低空经济及海外 EV 市场标的英普尔、快递板块中的圆通速递、申通快递、韵达快运，以及航材分销标的润贝航科。
- 核心风险：海外局势不稳定、宏观经济恢复不及预期。