5月A股市场展望：多点开花，趋势与情绪并行

摘要： 本次汇报由东吴证券宏观分析师分享，核心观点认为 2026 年 5 月 A 股市场将呈现“多点开花”态势，趋势与情绪并行上行，整体处于绝佳的配置机会，建议投资者维持看多立场。

核心观点：

1. 市场趋势看涨：量化模型已触发右侧信号，且筹码结构显示压力位已转化为支撑位，宽基指数中期上涨空间可观。
2. 板块轮动路径：科技成长线预计遵循“光通信 $\rightarrow$ 芯片半导体 $\rightarrow$ 新能源”的依次轮动逻辑；同时关注 PPI 转正带动的有色金属等顺周期板块，以及低位消费和地产的底部回暖。
3. 题材情绪关注：建议追求高锐度收益的投资者重点关注商业航天（受 SpaceX IPO 等催化）和机器人板块。

论据支撑：

1. 量化与资金面：宏观则是模型触发局部级右侧信号，历史上涨概率约 80%；ETF 资金显示科技与周期板块规模增长较快。
2. 宏观环境：美日韩市场创新高，纳指虽进入超买状态但整体环境支撑 A 股上涨；3 月 PPI 转正为顺周期板块提供基本面支撑。
3. 外部催化：商业航天在 5-6 月有一系列催化事件；香港投资者对境内消费市场的关注度显著提高。

局限性/风险：
正文提及海外冲突仍有所反复（但市场已逐步脱敏），以及部分资金在宽基 ETF 端的流出反映出市场对高度的一定担忧。