📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文汇总了多家研究机构对2026年4月制造业PMI数据的点评。4月制造业PMI为50.3%，虽较上月小幅下降0.1个百分点，但仍处于扩张区间，表现强于市场预期及季节性水平。
核心数据变化：
- 指数走势：4月制造业PMI录得50.3%，其中生产指数（51.5%）和新订单指数（50.6%）均高于临界点，显示产需两端延续扩张。
- 库存水平：原材料库存指数（49.3%）和产成品库存指数（47.5%）均环比回升，反映出企业补库进程边际提速。
- 价格指数：原材料购进价格指数（63.7%）和出厂价格指数（55.1%）维持高位，二者价差（8.6个百分点）显示上游成本对中下游利润的挤压效应依然明显。
边际解读/市场影响：
- 需求端分化：外需修复尤为突出，高技术和装备制造业景气度回升；内需复苏仍有提升空间。
- 成本端冲击：受地缘冲突和油价高企影响，石化相关行业景气度回落，利润继续向上游行业倾斜。
后续关注与风险：
- 政策驱动：关注政治局会议提出的“六张网”建设及城市更新政策落地，预计将拉动基建投资改善。
- 核心风险：能源价格持续高位对全球需求的抑制、外需波动以及国内内需企稳的可持续性。