美国股票策略：2026年第一季度业绩跟踪

摘要： 本报告对标普500指数（S&P 500）2026年第一季度的业绩表现进行了跟踪分析，重点探讨了盈利增长的分布情况以及科技巨头对整体指数的驱动作用。

核心观点：
1Q26 标普500指数的盈利增长强劲，预计 EPS 同比增长将达到 28.4%。然而，这种增长呈现出极强的行业分化，主要由 TECH+ 板块驱动，而能源等传统行业则成为拖累。

论据支撑：

1. 科技板块主导：TECH+ 板块的 EPS 预期增长率为 59.3%，远高于除该板块外市场 16.9% 的平均水平。其中，Big 6 科技公司（AMZN, META, MSFT, GOOGL, AAPL, NVDA）表现尤为突出。
2. 整体业绩超预期：目前约 79% 的公司 EPS 超过预期，综合惊喜度达 19.3%。
3. 行业分化显著：TECH+ 和材料（Materials）板块预计增速将超过标普500指数；而能源板块（Energy）EPS 预期增长为 -3.3%，对整体指数产生负面影响。

局限性/风险：

1. 集中度风险：市场盈利高度依赖少数科技巨头，若 TECH+ 板块增速放缓，整体指数将面临较大压力。
2. 行业拖累：能源及部分非周期性行业增长乏力，显示出市场广度的不足。