海目星 2025 年度及 2026 年一季度经营情况交流会纪要

摘要： 本次会议重点介绍了海目星 2025 年全年及 2026 年第一季度的经营成果。公司在 2026 年 Q1 实现营收 13.17 亿元，同比大幅增长并成功扭亏为盈。订单规模创历史新高，在手订单逼近 160 亿元，整体经营质量和盈利修复能力得到验证。

核心观点/结论：

1. 业绩反转与确定性增强：2026 年 Q1 扭亏为盈，合同负债规模快速攀升，为后续业绩释放奠定基础。
2. 订单规模历史新高：2025 年新增订单 95 亿元，在手订单 123 亿元；2026 年 Q1 新增订单近 50 亿元，锂电业务占比超 80%，基本盘稳固。
3. 技术平台化战略见效：依托激光和自动化底座，公司成功向 AI 服务器电源、TGV 玻璃基板、Micro LED 及 3D 打印等高附加值赛道延伸。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年营收 42.17 亿元；2026 年 Q1 营收 13.17 亿元，归母净利润 2521 万元。
2. 现金流与效率：2026 年 Q1 经营性现金流净额 13.04 亿元，同比暴增；人均产值提升且单费占比持续下降。
3. AI 赛道进展：布局高速连接器、芯片仿修、AI 服务器电源（预计今年订单 2 亿左右）及液冷板，已切入北美大客户供应链。
4. 核心技术：深耕 TGV 玻璃基板工艺，在激光器设计、工艺与化学蚀刻一体化方面具有竞争优势。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 相关设备订单放量、TGV 等新技术实现大规模量产、锂电行业周期性复苏。
2. 风险：新能源行业周期调整压力、新赛道量产验证进度不及预期、全球贸易环境影响。