📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对电子行业 2025 年及 2026 年 Q1 的业绩表现进行深度分析，指出 AI 云端算力硬件需求强劲、半导体自主可控进程加速以及端侧 AI 驱动消费电子回暖，共同推动行业营收与利润维持高速增长态势。
行业主线：
- AI 算力硬件需求爆发：受益于英伟达新一代算力芯片及北美云厂商 ASIC 规模化交付，高多层 PCB、AI 覆铜板及 IC 载板量价齐升，相关头部厂商产线维持满产满销。
- 半导体自主可控与周期上行：国产替代进程加速，半导体设备及零部件国产化率提升；存储行业进入上行周期，涨价红利在 26Q1 得到深度兑现，盈利能力大幅提升。
- 端侧 AI 驱动消费电子回暖：iPhone 17 等端侧 AI 硬件创新加速换机周期，带动果链精密制造企业业绩稳健增长。
关键变化与分歧：
- 子板块业绩分化：AI 算力硬件及半导体设计环节业绩表现尤为亮眼，而部分功率半导体及消费电子龙头在 26Q1 受到成本或行业因素影响，盈利短期承压。
- 存储周期确认：存储芯片 26Q1 营收与净利润实现爆发式增长，确认进入超级周期。
受益方向与风险：
- 受益方向：AI 核心硬件产业链（尤其是高阶 PCB 与覆铜板）、存储芯片及模组、半导体核心设备及国产替代龙头。
- 核心风险：AIGC 商业化进展不及预期、外部制裁升级、上游原材料价格上涨以及终端需求复苏不及预期。