📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告总结了高盛在日、港、新、澳、新西兰路演的调研结果，重点探讨了亚太地区投资者和监管者关注的五个核心主题：可靠性（Reliability）、AI对电力需求的影响、气候适应与韧性（Adaptation/Resiliency）、人口老龄化及碳定价政策。
行业主线：
- “可靠性”超级周期：电力、水资源、供应链和网络的可靠性已成为首要优先级，驱动基础设施投资。AI扩张、基础设施老化和地缘政治风险是核心驱动力。
- AI驱动的电力需求增长：预计到2030年，全球数据中心电力需求将增长220%，其中60%来自美国。这导致市场对电网技术、背后计量（BTM）解决方案及核电、天然气等多种电源组合的关注度提升。
- 气候适应与韧性：随着极端天气增加，HVAC（暖通空调）、水利基础设施及精准农业等适应性方案迎来投资机遇。
关键变化与分歧：
- 优先级转移：可靠性和可负担性（Affordability）的优先级目前已高于脱碳目标。
- AI创新周期阶段：市场正在讨论AI是否从“评估/希望”阶段转向“执行/效率”阶段，关注点从单纯的主题暴露转向基于公司具体增长和回报的个股选择。
- 资源权衡：在数据中心冷却方案中，由于水资源稀缺，市场倾向于选择水利用效率更高但能耗可能增加的闭环液冷技术。
受益方向与风险：
- 受益方向：电力与水利基础设施、自动化与工业机器人、液冷技术、以及能够提升农业韧性的生物技术和智能农机。
- 核心风险：技术工种（如电工）严重短缺影响项目交付；数据中心建设面临社区反对；欧盟 CBAM 验证能力的不足可能导致早期贸易成本上升。