📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次分享聚焦 2026 年 5 月传媒行业的布局机会，认为传媒板块目前处于承上启下的关键期，重点看好内需供给回暖（尤其是电影板块）与 AI 应用的深度融合。
行业主线：
- 内需供给回暖：五一档数据显示观影需求回暖，优质内容供给成为核心，预期 2026 年暑假档将迎来大年，且世界杯等赛事将进一步带动热度。
- AI 驱动升级：关注 AI 2C 入口（如豆包）的商业化探索及 T2B 模式的落地，强调 AI 时代“审美能力”与“可信数据源”是核心竞争力。
- 板块布局时点：传媒板块目前在 TMT 整体表现中相对滞后，认为在分歧中是较好的布局窗口。
关键变化与分歧：
- 电影需求认知：市场此前对观影需求较为悲观，但五一档人次回暖证明需求依然存在，分歧在于对暑假档预期的强弱。
- AI 商业化进程：入口级 AI 产品开始测试付费模式，标志着 AI 应用从流量竞争转向商业化变现探索。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备优质内容掌控力的电影公司、拥有强 IP 和数字资产的动漫公司、拥有可信数据源的出版公司，以及在 AI 游戏创作领域有产品先发优势的厂商。
- 核心风险：暑假档影片表现不及预期、AI 商业化落地节奏慢于预期、TMT 板块整体情绪波动。