📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次分享重点分析了 2026 年 5 月传媒板块的布局机会，认为当前处于“承上启下”的关键期，核心看好内需供给回暖（尤其是电影暑期档预期）及 AI 在传媒端（电影、游戏、出版）的深度应用。
行业主线：
- 内需回暖与日历效应：五一档数据显示观影需求正在回暖，强调优质内容供给是核心驱动力。期待 2026 年暑期档的“大年”效应，以及世界杯、电竞赛事等主题带来的增量。
- AI 应用深化与商业化：关注 AI to C 入口（如豆包）的商业化探索及 to B 端（如美图）的生产力工具应用。认为 AI 时代的竞争核心在于“审美能力”与“可信数据源”。
关键变化与分歧：
- 电影市场情绪：市场此前对观影需求较为悲观，但近期数据显示人次回暖，分歧点在于优质内容的供给能否支撑业绩弹性。
- AI 赛道演进：AI 游戏创作平台正处于起跑阶段，尚未出现绝对巨头，具备产品先发优势的公司有较大看点。
受益方向与风险：
- 受益方向：暑期档受益的电影龙头（如如意电影、博纳影业）；具备数字资产和 IP 优势的动漫公司（如奥飞娱乐）；拥有可信数据源的出版公司（如中信出版）；AI 游戏创作平台及电竞相关公司（如恺英网络、顺网科技）。
- 核心风险：暑期档票房表现不及预期、AI 商业化落地节奏慢于预期。