📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次调研重点讨论了步科股份作为机器人与工程自动化解决方案供应商的战略定位，涵盖其在人形机器人、工业机器人、协作机器人及医疗影像设备等领域的布局，以及公司在全球市场的拓展进展。
核心观点/结论：
- 战略重心转移：公司将机器人视为战略核心，重点布局无框电机、控制器及人机交互核心部件，产品线由传统的自动化向智能化、机器人方向演进。
- 全球化布局：已在德国、美国、日本成立子公司或建设营销中心，旨在通过深耕发达国家市场提升技术迭代速度并开拓海外客户。
经营与财务要点：
- 业绩增长强劲：机器人业务收入增长显著，无框电机单品在人形机器人等场景需求旺盛，出货量大幅增长。
- 业务结构多元：医疗影像设备业务提供稳定的现金流且转换成本高；工业机器人和协作机器人业务在 2024 年实现快速放量。
- 产能与研发：通过定增扩产，电机及模组产能持续提升；研发侧聚焦于 AI 结合的关节模组及底层代码自研，以实现更高程度的定制化。
催化剂与风险：
- 催化剂：人形机器人产业化进程加速；海外头部客户订单落地；新产品（如无人叉车控制器）的市场渗透。
- 风险：上游存储及芯片价格上涨导致毛利率波动；人形机器人量产节奏低于预期。