📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由平安证券电子与计算机行业分析师主讲，分别就半导体和计算机行业的最新趋势、业绩表现及投资机会进行了分享。重点探讨了全球半导体超级周期、A股计算机板块基本面回升以及北美云厂商资本开支对AI产业链的拉动作用。
行业主线：
- 半导体超级周期：全球半导体销售额增速刷新历史记录（3月同比增近80%），行业处于强劲上升周期，需求旺盛。
- 计算机基本面修复：2025-2026年计算机板块营收与利润稳健增长，尤其是计算机设备和软件开发板块盈利能力明显好转。
- AI资本开支正反馈：以谷歌为代表的北美云厂商资本开支持续提升，且云业务收入与利润率同步增长，验证了AI投入的商业闭环。
关键变化与分歧：
- 半导体环节分化：设计类公司需求饱满且出现涨价；制造与封装环节产能紧绷，利润弹性较大；设备及零部件环节因扩产需求，具有较高的超预期潜力。
- 计算机细分差异：计算机设备表现最优，软件开发实现由亏转盈，而 IT 服务板块仍受大模型冲击，承压明显。
受益方向与风险：
- 受益方向：半导体先进制造与先进封装、国产半导体设备及零部件、AI 算力基础设施（服务器、光模块）以及 AI 算法应用。
- 风险：下游需求不及预期、资本开支节奏波动、技术演进路径风险。