TCL科技 2026 年第一季度业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为 TCL 科技 2026 年第一季度业绩交流会，公司汇报了在复杂宏观环境下的经营进展。一季度实现营收 435 亿元（同比增长 8.4%），规模净利 15.6 亿元（同比增长 50%），整体表现出较强的经营韧性。

核心观点/结论：

1. 半导体显示业务：LCD 领域供需格局显著改善，大尺寸面板需求持续增长，中尺寸（笔电、车载等）市场份额提升。OLED 业务短期受淡季、需求转弱及存储涨价影响，产线开工率下降，但预计随旺季来临将逐步改善。
2. 新能源光伏业务：行业处于周期底部，公司坚定推动组件一体化和全球化战略，通过技术迭代降低成本，经营结构向组件端延伸。
3. 股东回报：发布 2026-2028 年股东规划，约定每年现金分红不少于当年归母净利的 30%。

经营与财务要点：

1. 财务状况：一季度末资产负债率为 65%，现金流稳定，可支配现金 910 亿元。
2. 资产优化：P11 产线收购后通过成本改善已实现经营性盈利；P9 产线处于满产状态且盈利良好。
3. 资本支出：显示业务投资高峰已过，重点关注广州 8.6 代 OLED 线（投资 295 亿），采用印刷 OLED 技术以降低材料成本。

催化剂与风险：

1. 催化剂：8.6 代 OLED 线投产增强中尺寸话语权；P11 线产能改造完成（预计年底）以支撑中尺寸增长；行业整体向大尺寸转移加速。
2. 风险：存储涨价持续抑制中高端手机/PC 需求；OLED 行业竞争加剧导致盈利恢复缓慢；原材料价格波动及地缘政治不确定性。