📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告以新剑传动启动IPO辅导为契机，分析人形机器人行业的产业化进程。报告认为2026年将迎来应用场景、算力支撑与资本动作的三重拐点，具身智能飞轮有望正式启动。
行业主线：
- 龙头量产蓄势：特斯拉、小鹏、优必选等核心厂商均有明确的量产目标或产品迭代计划，预计2026年将进入规模量产阶段。
- 关键零部件价值凸显：丝杠作为人形机器人“关节”关键部件，价值量占比可达20%，产业化项目建设加速。
关键变化与分歧：
- 资本端闭环提速：通过IPO辅导及企业间收购（如优必选收购锋龙股份、智元机器人与上纬新材的整合）加快产业融合。
- 算力底座升级：特斯拉AI5/AI6芯片、英伟达Rubin系列等下一代算力芯片的量产将驱动推理能力爆发。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注确定性强的零部件供应商（丝杠、电机等）、低估值转型标的、电子皮肤等新技术方向以及整机应用场景公司。
- 核心风险：AI技术发展不及预期，产业化落地进度低于预期。