📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 高盛（Goldman Sachs）针对 ARM Holdings 的最新财务业绩和指引发布初步观点。尽管公司营收和每股收益（EPS）略高于市场预期，但高盛维持“卖出”评级，目标价 125 美元，认为投资者预期过高，股价可能维持区间震荡。
核心观点/结论：
- 评级与目标价：给予 Sell 评级，12 个月目标价 125 美元（基于 50x 正常化 EPS 估计值 2.50 美元），认为当前股价有较大下行空间。
- 市场预期：认为在近期投资者日以及市场对 CPU 增长前景乐观的背景下，投资者预期已处于高位，业绩的小幅超预期难以支撑进一步上涨。
经营与财务要点：
- 季度业绩：营收 14.9 亿美元，营业利润率 49.1%，EPS 0.60 美元，均略高于高盛和市场预期。其中，授权及其他收入（8.19 亿美元）表现强劲，但版税收入（6.71 亿美元）低于预期。
- 业绩指引：第一季度营收指引中值为 12.6 亿美元，EPS 指引 0.40 美元，均略高于市场预期。
催化剂与风险：
- 关键关注点：智能手机市场的复苏可见度、数据中心业务的份额增长以及芯片制造策略的更新。
- 潜在上行风险：数据中心业务放量快于预期、经营杠杆提升以及芯片制造执行力优于预期。