📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由长江证券科技组多位分析师汇报 2026 年 5 月的投资主线，核心逻辑聚焦于 AI 驱动的算力需求爆发、电子产业链的业绩兑现以及传媒游戏行业的景气度延续。
行业主线：
- AI 算力需求强劲：全球 CSP 厂商资本开支上修，算力资源处于供不应求状态，驱动光模块及国产算力芯片需求。
- 电子产业链升级：聚焦算力与存储两条主线，存储价格预计将维持高位，PCB 迎来产品迭代备货期。
- 游戏行业景气延续：游戏大盘实现双位数增长，优质长线产品表现强劲，新产品周期驱动业绩高增。
关键变化与分歧：
- 算力供需关系：AI 需求并非单纯的军备竞赛，而是由实际应用驱动，GPU 及相关配套物料极度紧缺，龙头公司物料把控能力决定业绩分化。
- 存储估值逻辑切换：存储行业可能从周期股定价切换为成长股定价，随着长协增加，原厂盈利将趋于稳定。
- 传媒板块分化：传媒内部游戏赛道景气度最高，同时 AI 短剧在出海市场景气度持续升温。
受益方向与风险：
- 受益方向：国产高端 CPU/DCU 厂商、AI 光模块龙头、工业 AI 模型应用厂商、具备全球化能力的优质游戏公司。
- 核心风险：AI 资本开支不及预期、电子消费复苏进度缓慢、游戏新产品上线节奏低于预期。