📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议旨在更新“四月决断”后的市场策略，分析基本面趋势与短期交易节奏，并探讨“Sell in May”及“五穷六绝”等季节性效应在当前市场的有效性。
核心观点：
- 结构重于仓位：在4-10月的基本面驱动期，板块分化将快速拉大。建议采取中性仓位，重点配置基本面景气度最好的产业贝塔或阿尔法个股，避免满仓均衡配置。
- 风格偏好成长：科创板与创业板的盈利预测增速与沪深300的差距在进一步拉大，确信度较高地维持产业风格趋势判断。
- 季节性效应失效：数据证明“Sell in May”和“五穷六绝”在近五年/十年的A股及纳斯达克市场中效果不明显，当前市场由产业周期主导而非资金面节奏。
论据支撑：
- 微观强于宏观：尽管全社会中长期贷款等宏观指标一般，但上市公司（尤其是TMT和高端制造）的盈利增速、资本开支和海外收入占比显著好于整体宏观面。
- 产业景气度明确：AI与储能产业链在年报及一季报中呈现全方位超预期，是当前核心的贝塔方向。
- 情绪指标温和：创业板和科创板的上涨广度（情绪扩散指标）目前处于75%分位，尚未进入过热区间。
局限性/风险：
- 宏观拖累：广谱性消费、地产及基建投资端开工率依然低于季节性水平。
- 外部波动：海外地缘政治冲突及油价波动可能带来指数层面的短期扰动。
- 短期择时：若情绪指标在未来几周快速冲至100%分位，可能出现阶段性高点。