📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为“周期周周谈”第八期，旨在展望五月周期性行业的投资机会。核心逻辑认为油价暴跌将提升市场风险偏好，且多个周期行业（地产、化工、锂电等）正处于基本面拐点或低估值区间。
行业主线：
- 地产：关注公积金贷款政策的实质性宽松（利率、额度及范围）对刚需及改善需求的打通，认为行业当前处于低估值、低配置的重大拐点。
- 煤炭电力：长期逻辑支撑强，短期受地缘政治和解预期产生负向压力，但高油价传导及国内供给端严格控制有利于煤价中枢上移。
- 化工：五月被视为“右侧决断点”，龙头公司一季报业绩出现拐点，关注双碳政策下的产能出清及低库存驱动的补库需求。
- 锂电：预期五月出现碳酸锂逼空行情，重点关注拥有国内高品位矿资源、控股率高的企业。
- 有色钢铁：首推电解铝，受益于内外价差拉大及海外去库；关注铜的补涨机会及石墨电极细分领域。
关键变化与分歧：
- 宏观变量：油价快速回调改变了此前市场对通胀和降息的预期，提升了周期板块的整体弹性。
- 政策路径：地产通过公积金贷款的灵活调整实现实质性的降息效果，旨在打通交易链条。
受益方向与风险：
- 受益方向：低估值地产龙头、煤化工龙头、国内优质锂矿企业、电解铝出口相关标的。
- 核心风险：地缘政治局势超预期演变导致能源价格剧震、地产复苏力度不及预期、锂电产能释放过快。