📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 42 家上市银行 2025 年及 2026 年一季报进行了深度综述。核心观点认为，银行业 1Q26 营收增速超预期（同比 +7.3%），主要得益于净息差筑底企稳及对公贷款需求的强劲支撑，而零售端需求依然偏弱，资产质量压力持续。
行业主线：
- 营收与利润边际向好：1Q26 营收与净利润增速均有所提升，规模增长与成本管控是主要驱动力。
- 息差企稳：单季年化净息差环比上升 2bp 实现转正，大行资产端定价下行空间收敛，负债端成本下降趋势延续。
- 资产质量分化：对公贷款质量持续优化，但零售贷款（尤其是经营贷、信用卡）不良率仍有上升压力，整体呈现“以丰补歉”的拨备计提特征。
关键变化与分歧：
- 经济模式映射：生产端（科技、制造、出口）强劲推动对公业务表现，需求端（消费、地产）偏弱导致零售业务承压。
- 板块差异：对公业务强的大行及部分城农商行业绩相对较强，而零售占比高的股份行业绩相对较弱。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注具备区域优势的优质城农商行（如江苏银行、齐鲁银行等）以及高股息稳健的大型银行。
- 核心风险：经济下滑超预期、金融监管政策超预期。