📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次分享对五一假期期间的海外市场进行了复盘，重点分析了美国一季度 GDP 数据、通胀扩散风险、美联储货币政策倾向以及美伊地缘冲突对全球资产的影响。
核心观点：
- 美国经济韧性与分化：一季度 GDP 虽小幅低于预期，但整体仍具韧性；预计二季度将向更为“滞胀”的格局靠拢，私人消费受高油价影响可能偏弱。
- 通胀压力上升：油价飙升增加了通胀上行风险，需重点关注通胀的扩散性及中枢性趋势（如结尾通胀指标）。
- 资产组合特征：市场目前呈现“科技 + 原油”双上涨的组合特征。
论据支撑：
- 经济分项：GDP 拉动主要来自投资（尤其是 AI 相关知识产权和信息设备投资）和政府支出，而消费拉动有所回落。
- 货币政策：美联储维持 3.5%-3.75% 利率，会议态度偏鹰派，市场关注通胀上行风险而非增长下行风险。
- 地缘政治：美伊冲突导致油价升温，对贵金属产生压力，同时影响居民可选消费。
局限性/风险：
- 地缘不确定性：美伊冲突处于舆论战和博弈阶段，油价波动取决于双方让步程度。
- 外交预期风险：伊朗外长及特朗普潜在的访华行程可能引发“买预期、卖现实”的交易逻辑，需警惕谈判定论后的不确定性。