📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对交运行业 2026 年中期策略进行分析，核心逻辑定位于“复苏”与“涨价”。报告全面覆盖航空机场、航运港口、供应链物流、高速公路及铁路五个细分维度，认为整体行业正处于需求复苏与价格修复的良性循环中。
行业主线：
- 航空机场：受益于入境游带动国际旅客高增长及库存周期回升，国际航线量价齐升，高油价环境下可能出现逆势投资机会。
- 航运港口：预计 Q2 集运运价将上涨，主要由东亚出口高增长和欧美补库驱动；港口方面，新兴市场增长空间大，且平陆运河通航将显著利好北部湾港。
- 供应链与快递：全球商品涨价预期将推升供应链公司利润；快递行业“反内卷”初见成效，量价有望良性增长，且海外市场（如东南亚）维持高成长。
- 公路与铁路：公路配置性价比回升，且存在存量涨价和资产证券化潜力；铁路则在“散改集”政策及煤炭价差驱动下，集装箱运量有望高增长。
关键变化与分歧：
- 成本与收益博弈：航空业在需求旺盛与高油价成本之间寻求平衡；快递业关注价格修复的持续性与产能出清情况。
- 技术重构生态：新能源车辆与无人驾驶有望将客运及货运成本降低约 50%，从而重构运输生态，催生租赁、运维及充电新机会。
受益方向与风险：
- 受益方向：国际航线量价齐升标的、集运涨价受益者、具备资产注入潜力的公路公司及海外扩张迅猛的快递企业。
- 核心风险：全球经济增速下滑、贸易保护主义（加征关税）、原油价格大幅上涨、物流降费政策以及美元利率上升。