汽车行业及相关产业链观点更新会议纪要

摘要： 本次会议更新了汽车及其相关产业链的投资观点，重点探讨了 AIDC 缺电产业链、零部件液冷以及自动驾驶 L4 商业化落地的机会。

行业主线：

1. AIDC 缺电产业链：关注燃机及柴发市场，认为 AIDC 领域对燃机产能的创新将提振相关产业链情绪。
2. 液冷零部件：交易逻辑正在从早期的“地图式”产业链布局转向关注具有实际订单和业绩兑现能力的标的。
3. 自动驾驶 (Robotaxi)：认为 5-6 月为自动驾驶的主题交易期，今年是 L4 商业化落地大年，road test 铺设计划进入二阶导加速阶段。

关键变化与分歧：

1. 交易模式切换：市场关注点从宽泛的产业链布局转向聚焦实质性业绩兑现。
2. 商业化进程：Robotaxi 的商业化落地在今年预计将有较强表现，且其中期市值空间具备较高弹性。

受益方向与风险：

1. 受益方向：燃机/柴发市场龙头、具备交付能力的液冷零部件供应商、L4 自动驾驶商业化领先企业。
2. 风险：Robotaxi 商业化落地节奏低于预期、产业链业绩兑现不及预期。