📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由方正金属组主讲，重点分析了5月有色金属板块的宏观逻辑与细分品种走势。会议认为有色板块正处于关键的决断时刻，核心关注点在于美联储流动性预期的纠偏以及霍尔穆兹海峡通航情况对油价、通胀及宏观交易节点的驱动。
行业主线：
- 宏观驱动力：关注美联储态度转向及地缘政治（如伊朗访华、中美元首会晤）对油价的压制，认为流动性冲击最糟糕情况已定价，整体将转向降息周期。
- 品种逻辑分化：碳酸锂受益于全球供应端（津巴布韦、格林布什等）产量指引下修，供给紧张加剧；稀土具备战略博弈价值；铜、铝基本面极强但短期受宏观滞胀担忧压制。
关键变化与分歧：
- 贵金属：短期受战争引发的加息与衰退预期双重压制，但长期逻辑未反转，认为当前估值已处于低位，可关注左侧布局机会。
- 工业金属：铜端TC跌至历史新低，矿端紧缺严重；铝端因中东冲突出现确定性供给收缩（约3%），基本面支撑强于宏观担忧。
受益方向与风险：
- 受益方向：业绩释放稳定、估值合理的贵金属公司；供给端受限的锂电及稀土板块；基本面强劲的优质铜铝标的。
- 核心风险：地缘局势恶化导致油价持续高企、美联储货币政策超预期偏鹰、全球经济衰退风险兑现。