把握 AI 投资重点及算力主线分析交流纪要

摘要： 本次交流旨在探讨 AI 产业的投资重点，核心观点认为 2026 年二、三季度 A 股 AI 行业的关键投资要素是“景气度”，算力主线依然具有极强确定性，短期波动应视为加仓机会。

核心观点：

1. 算力主线延续性强：无论宏观环境如何，AI 产业发展基调火热。算力租赁、光模块及国产算力芯片的需求在 2025-2026 年将持续爆发。
2. 算法优化与硬件需求：DeepSeek V3 等模型在推理层（Infer）的优化虽能降低单 token 算力需求，但整体大模型规模的扩张（向 30 万亿参数演进）将持续驱动硬件升级。
3. 关注 CPU 的价值重估：在 AI 时代，CPU 作为工具的需求将大幅提升，尤其是英特尔在代工和先进封装（EMIB）方面的潜力使其成为极具吸引力的投资标的。

论据支撑：

1. 产业进展：国产算力芯片在封测和代工环节出现改善；算力租赁价格上涨，部分公司（如协创、利通电子）已实现利润突破，商业闭环初步形成。
2. 技术趋势：Coding 与 Agent 是目前大模型演进的必经之路，将带动数据接口等相关环节需求。
3. 海外大厂表现：谷歌 Cloud 增速快速，Meta 等厂商在 AI 信仰支撑下维持高投入，验证了算力基础设施的长期价值。

局限性/风险：

1. 短期波动风险：短期涨幅较大，受顶层访华博弈等因素影响，市场可能进入震荡期。
2. 技术替代风险：ARM 架构对 x86 架构的冲击可能影响 CPU 结构的长期演进。