长城汽车 4 月销量解读及海外市场展望交流纪要

摘要： 本次会议由华源证券组织，长城汽车管理层就 2026 年 4 月销量情况、各品牌产品进展及海外扩张战略进行了详细解读。公司 4 月销量稳健增长，海外市场表现尤为强劲，并计划根据实际情况上修全年出口目标。

核心观点/结论：

1. 销量稳健增长：4 月整体销量增长 6.25%，其中海外销量同比增幅显著。
2. 海外目标有望上修：原定 60 万辆的海外销量目标大概率将上修，核心增量来源于俄罗斯（受能源价格上涨带动）、拉美（本地化生产降低成本）及东南亚（新能源车型普及）。
3. 多动力布局适配全球：坚持全动力发展战略，通过 HEV、PHEV、BEV 及燃油产品组合覆盖全球不同市场需求，尤其是 HEV 在高油价环境下具备较强竞争力。

经营与财务要点：

1. 品牌动态：
   • 坦克品牌：坦克 700 正式上市，订单反馈远超预期，预期稳态单月销量在 2000-3000 台；坦克 300 处于新旧车型迭代过渡期。
   • 欧拉品牌：欧拉 5 推出多动力版本并启动全球化布局，预计 6 月在欧盟市场正式上市。
   • 哈弗与皮卡：哈弗围绕新能源与燃油双线发力；皮卡品牌通过丰富场景数据和品牌护城河推动海外增长。
2. 出海战略：在巴西、泰国等地推进在地化生产以降低关税和物流成本；在海外市场维持高于主流中国品牌的高端定价，对标日韩系品牌。

催化剂与风险：

1. 催化剂：新车型（如坦克 300 更新款、欧拉 5 欧盟版）的量产交付；海外销量目标的正式上修。
2. 风险：全球海运费上涨及局部冲突导致的物流路径延长；巴西等市场的关税政策波动。