奥来德投资逻辑更新交流纪要

摘要： 本次会议重点更新了奥来德的投资逻辑，认为公司在 OLED 设备与材料双赛道均具备核心竞争力，将受益于 8.6 代线扩产周期及国产替代趋势，并有望通过硅基 OLED 和太空钙钛矿开拓新增长曲线。

核心观点/结论：
持续推荐奥来德。核心机遇在于中尺寸 OLED（笔记本、平板）渗透率提升驱动的 8.6 代线扩产大周期，以及有机发光材料的国产替代空间。

经营与财务要点：

1. 设备端：公司是国内唯一能提供 6 代线线性蒸发源设备的供应商。已中标京东方 8.6 代线第一期项目（约 6.5 亿元），预计 2026 年起确认收入。未来 2028 年后潜在订单规模可达 20-30 亿元，预计年利润贡献 2-4 亿元。
2. 材料端：GPRP 等核心材料已在多家主流面板厂完成导入，正推进全覆盖。预计 2026 年材料业务收入将稳步增长，中长期目标是实现 15-20 亿元年收入，贡献 1.5-2 亿元利润。

催化剂与风险：

1. 新增长曲线：在硅基 OLED 领域与石亚科技战略合作，布局 AR/VR/MR 微显示市场；在太空钙钛矿领域与上海港湾合作，开发适配太空环境的制造设备与材料。
2. 风险：面板厂 8.6 代线量产节奏不及预期，国产材料导入进度缓慢，新业务商业化落地不及预期。