📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告认为春季行情仍在中途，在流动性牛市的赚钱效应扩散阶段，“涨价”将成为核心的景气主线。长期看好商品价格进入新一轮超级周期的可能性，中短期则优先关注供给约束弹性强的方向。
核心观点：
- 市场判断：短期资金过度交易后的横盘是正常现象，流动性环境保持宽松，牛市基础坚实，波动是布局时机。
- 主线逻辑：资源品定价逻辑由单纯的经济周期波动转向“宏大叙事+安全资产”，受逆全球化、供应链重构及战略资源控制驱动。
- 配置建议：倾向于逢低增配弹性品种，重点关注有色金属、电子、电力设备、机械设备等行业，风格上跨年行情中小盘成长占优概率较大。
论据支撑：
- 供给约束：铜、稀土等资源品产能约束强；“反内卷”政策驱动电解铝、化工、新能源等行业产能出清；AI需求倒逼存储芯片、电力设备供给紧缺。
- 需求动能：重点关注新能源汽车、光伏、电网、AIDC等新兴领域需求扩张。
- 流动性基础：资本市场支持政策发力，宏观流动性充裕，且产业资本与中长期资金入市空间较大。
局限性/风险：
- 房地产市场超预期下行。
- 美股剧烈波动影响全球科技股估值。
- 历史规律在当前环境下可能失效。