量化基金｜发行热度延续，公私募量化超额分化（2026年5月）

摘要： 本报告分析了2026年4月公私募量化股票基金的运行情况，指出量化基金规模稳步上行，发行市场热度延续，但公私募量化产品的超额收益在不同指数策略间呈现明显分化。

核心数据变化：

1. 规模与发行：截至4月末，公私募量化规模合计近2.1万亿元，其中公募量化约4730亿元。私募新备案产品中量化管理人占比约49%，其中百亿以上管理人占比高达86%；公募量化则密集布局中证全指及科创类宽基产品。
2. 业绩表现：私募500指数增强超额收益强劲（约1.91%）；公募指数增强呈现“哑铃结构”，且打新收益率（中位数0.4%-0.5%）成为小规模基金的重要增强来源。

边际解读/市场影响：

1. 因子驱动：4月Beta和动量因子表现占优，而盈利和流动性因子表现靠后。分析显示公募指增共同低配市值与流动性因子、超配盈利因子，这是导致超额分化的重要原因。
2. 组合跟踪：沪深300、中证500及中证1000增强组合在4月均实现正超额收益。

后续关注与风险：
关注基金经理或团队变动、超额收益来源漂移、政策性超预期变动，以及类指增基金在实际管理中可能存在的仓位偏离风险。