2026 年一季度 ETF 市场概况与资金流向点评

摘要： 本文分析了 2026 年一季度 ETF 市场的运行情况。市场整体规模缩水近万亿元，呈现出宽基 ETF 大幅流出与行业/主题 ETF 逆势增长的结构性分化特征。

核心数据变化：

1. 规模缩减：2026 年一季度全市场 ETF 总规模减少 9890 亿元至 5.03 万亿元，规模减少主要由宽基 ETF 驱动（减少 1.17 万亿元）。
2. 结构分化：行业 & 主题 ETF 规模逆势增加 1502 亿元，ETF 联接基金规模增加 1152 亿元，占比提升至 24%。
3. 发行情况：新发行 76 只产品，主要集中在石油天然气、电池、公用事业、有色及港股科技等指数。

边际解读/市场影响：

1. 资金偏好转移：宽基 ETF 面临持续赎回压力，而成长属性的行业 & 主题 ETF（尤其是科技、制造、周期板块）获强势申购，反映出投资者配置重心向细分行业转移。
2. 港股资金转向：港股类 ETF 在 3 月份结束了连续 9 个月的净流入，左侧投资特征不再明显。
3. 管理人格局分化：产品线侧重行业 & 主题 ETF 的基金公司（如国泰、博时等）规模实现正增长，竞争格局出现变化。

后续关注与风险：

1. 关注点：宽基 ETF 的赎回压力缓解时点，以及行业 ETF 的发行规模与后续兑现情况。
2. 风险因素：模型失效风险、市场预期大幅变化及宏观产业政策重大变化。