📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对可转债市场进行周度跟踪分析。认为随着年报及一季报披露，弱资质转债的风险（如三房、龙大等）已基本落地，前期压制市场情绪的最大不确定性因素已消除，转债市场情绪有望改善。
核心数据变化：
- 估值水平：全样本百元溢价率环比下行 0.7 个百分点至 38.4%，处于 2017 年以来 98.8 百分位，整体估值仍处于高位。
- 区间表现：5.5 年以上新券估值边际反弹，而 140 元以上高平价区间估值环比回落 0.9%。
- 一级发行：4 月转债实际发行 5 只，规模 87 亿元，较前两年边际回暖；目前待发转债规模约 1601 亿元。
边际解读/市场影响：
- 风险释放：市场对 ST 或 *ST 转债的预期相对充分，利空出尽迹象明确，预计对整体市场冲击有限。
- 供需压力：公募基金一季报显示供需矛盾仍是估值波动的核心因素，预计短期内供需矛盾难缓解，估值易上难下。
后续关注与风险：
- 关注重点：年报季结束后，关注点将重回基本面改善、产业政策及流动性宽松预期。
- 核心风险：权益市场波动风险以及发行人信用风险的边际变化。