📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2025 年及 2026 年第一季度上市银行金融投资的规模、账户分布、利润表现及浮盈处置情况，指出金融投资规模持续提速，且公允价值损益在低基数效应下有所改善。
行业主线：
- 投资规模扩张：上市银行金融投资资产规模增长提速，2026Q1 末同比增速达 14.1%，其中国有大行贡献最为显著。
- 账户结构调整：TPL（交易账户）占比持续压降且增速放缓；AC（摊余成本法）仍为主体且大行配置力度高；OCI（其他综合收益）成为主要扩张方向。
关键变化与分歧：
- 损益修复与分化：26Q1 公允价值变动损益普遍由负转正，但由于各行浮盈处置节奏不同，投资收益表现出现明显分化。
- 浮盈处置力度差异：2025 年城农商行浮盈兑现力度明显大于大行和股份行，部分城农商行处置收益对营收贡献较高（如苏农、上海、江阴银行）。
受益方向与风险：
- 后续趋势：预计 2026 年债券市场利率窄幅震荡，在息差表现超预期的情况下，银行对金融投资的依赖度将有所下降。
- 核心风险：债市利率波动超预期、宏观经济修复力度不及预期。